期权交易入门（二）手把手教你操作

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上一篇长文讲了options的使用和本质：（没看过的建议先看这篇）

今天讲一下Deribit的一些操作细节。 由于大家对期权并不熟悉，很多朋友看到之前五光十色的界面后可能不敢开仓了。 本文主要解决这个问题。

先看第一步。 对于大部分英语不好的同学，进入网站后点击右上角的小国旗，将语言调整为中文即可。 如果你的英文还不错的话，其实还是强烈推荐使用英文版的界面，因为英文版的比较准确，而中文版因为翻译的原因就很生硬了，官方也放了免责声明故意。 如果您使用中文版，您将对任何误解负责。 .

然后注意页面的左侧。 尽管 Deribit 专注于期权交易，但他们也有永续掉期合约（swap）。 而且与从不听取客户意见的垃圾bitmex不同，deribit可以选择btc或者usd作为下单单位，非常方便套利玩家。 而且目前bitmex被不少玩家怀疑是在波动较大的时候故意冻结服务器，导致大量用户无法手动平仓爆仓，赚了大笔保险金。 大家认为这种卡顿不是Bitmex的BUG而是“特性”（故意），所以为了分散相关风险，其实还是建议交易量大的朋友可以分散一部分去操作。

接下来进入正题，如何进行期权交易操作，我们先来看界面：

期权与期货的操作界面最大的区别在于，您只能与一个对象进行期货交易。 如果你操作的是某个到期日的期货，那么你只能买卖这个期货，没有其他标的。

至于期权，同一到期日的买卖对象有很多，理论上甚至可以创建无限多个期权。 这是因为期货只有一个到期日作为变量； 虽然期权有多个到期日，但在同一到期日有不同行权价的期权，而对于每一行权价，都有看涨（call）和看跌（put）两种期权。

所以在期权界面上，你看到的是一个矩阵（表格），其中每一行代表一个行权价（中间蓝色圈出的竖列为行权价），如图为周结算期权12月7日到期，行权价在3000-5500之间的期权共11只，页面左半部分为看涨期权，右半部分为看跌期权。 所以对于这个到期日的期权，可以买卖11个行使价*看涨期权加看跌期权，共2个方向=22个期权。 至于买哪个（或卖哪个，但卖空期权属于高级操作，建议新手不要碰），看你的需要了。

以这行选项为例，

最右边的蓝线 4500 是行使价。 这行信息位于页面左侧，代表看涨期权。 所以我们观察到的期权是一个行权价为 4500 美元、12 月 7 日到期的看涨期权。

此行中的不同数字是有关此选项的非常有用的信息：

其中买卖价就不说了，代表的是买卖双方当前的买入价。 期权不同于期货。 一般期货与期货之间的价差很小，而期权会很大。 因为期权种类太多，每个子类的流动性肯定不如期货，不管是比特币期权还是传统股票期权，都是一样的。

“大小”为买单和卖单的大小，单位为btc。 比如当前卖出价是0.0190btc，那么如果你买入这个1btc的期权，你需要花费0.0190btc。 如果 btc 在到期日上涨到 5,000 美元，您将获得 5,000-4,500（行使价）= 500 美元的利润。 如果你买入这个2btc的期权，利润自然会乘以2变成1000美元。

“成交量”是该期权今天的成交量，单位也是btc。 一般来说，如果交易频繁，又不想等到行权日才卖出，最好选择成交量大的期权来做，因为流动性会更好。

“Open orders”其实翻译不好。 这实际上是买卖双方当前的持仓量。 持仓量越大的期权对价格的锚定作用越强，即当某个价格的期权持仓量异常大时，到了行权日，BTC价格会趋向于逼近行权价. 机制比较复杂，后面再说。 （但是目前完全没有这个效果，因为比特币期权玩家太少了，以后放量的时候会逐渐开始有这个效果，后面再跟大家说）

“持仓”是您在该选项上的持仓，没有该选项则不会显示。

“隐含波动率”是期权特有的概念。 这篇文章主要是给大家入门，这里就不多说了，免得大家无法接受。 总之，需要知道的是，隐含波动率越大，在其他条件（当前btc价格和到期时间）不变的情况下，期权越贵，隐含波动率越低，期权越便宜. 因此，隐含波动率实际上是期权定价最重要的参考指标。

“delta”值是一个系数。 比如你买看涨期权，BTC价格涨得越多，你要赚的越多。 如果你买了 1 个 btc，btc 的价格上涨了 10 美元，你必须赚 10 美元。 那么如果你买入这个1btc的期权，btc上涨10美元，你会赚多少钱？ delta就是为了解决这个问题。 你在相同波动率下买入btc的盈亏乘以这个delta，就是你交易这个期权的盈亏。 例如，我们正在查看的期权的 delta 为 0.26，这意味着如果 BTC 上涨 10 美元，如果您以 1 BTC 的价格购买该期权，您将只能赚取 2.6 美元。 反之亦然。 但要注意delta是随着btc的价格和到期日不断变化的。 对于看涨期权，btc的价格越高，delta越高（所以持有看涨期权的时候赚的越快），btc的价格越低，delta越小（所以看涨期权你会亏的越少）。 这下明白为什么期权的盈亏是非线性了吧？

我们来看看具体的购买操作：

还是以调用4500为例，点击该行会弹出买卖界面，如上图：

左上角信息含义为btc option-due on December 7th-4500 knives exercise price-call option call

在右下角，您可以看到期权的价格图表。 如果是看涨，这个图表的基本方向将与BTC的价格保持一致。 如果是看跌期权，期权的价格走势将与BTC的价格相反。

我点进了高级命令，这个新手进不去。 只看卖价和买价，填写你要买的价格和数量，点击购买。 成交后，仓位会出现在页面下方：

需要注意的是比特币期权怎么玩，deribit是欧式期权，但这和你能不能买或卖期权没有关系。 您可以随时出售您的期权头寸，无需等到行使日。 事实上，所有现金交割的期权都必须是欧式期权，只有实物交割的期权才有美式期权。 不要误解这一点。

好了，这些就是借记期权的基本操作。

另外，建议您仔细阅读网站的“说明文件”，如下图：

里面包含了很多有用的信息，通读之后基本可以无障碍操作。

以下是一些更重要的摘录：

介绍

比特币期权交易是所谓的欧洲现金结算期权。

“欧式期权”是指Deribit平台的期权在到期前不能行权，只能在到期日行权。 Deribit 将自动行使权利。

“现金结算”是指当现金结算选择权被行使时，合约订立方以现金而非资产转让的形式向持有人支付收益。

该期权以 BTC 定价，但您也可以根据最新的期货价格（或指数，如果没有具有相同或更早到期日的期货）以美元定价。 同时，交易平台也会显示期权价格的隐含波动率。

BTC 看涨期权有权以特定价格（行使价）买入 1 个比特币，而看跌期权有权按特定价格（行使价）卖出 1 个比特币。

示例（选项）

示例 1：您购买了执行价格为 10,000 美元的 0.05 BTC 看涨期权。 您有权以 10,000 美元购买 1 个 BTC。 试想一下，在到期日，BTC 指数达到 12500 美元，到期（交割）价格为 12500 美元。 现在该期权将以 2.500 美元的价格到期。 当 1 BTC 的价格为 12.500 美元时，2.500 美元相当于 0.2 BTC。 因此，在期权到期日，您的账户将存入 0.2 BTC。 您的初始购买价格为 0.05 BTC，您的收益为 0.15 BTC。

如果您是期权“卖方”，您的账户将在到期日扣除 0.2 BTC。

所有行使价（strike price）高于 12,500 美元的看涨期权将被视为已到期。

价内期权在到期日自动行权。 您不需要也不可能自行行使期权，或在到期日之前行使期权。

示例 2：您以 0.05 BTC 的价格购买看跌期权，行使价为 10.000 美元。 您有权以 10.000 美元的价格出售 1 个比特币。 想象一下，到期日的交割价格是 5,000 美元。 该期权将以 5,000 美元的价格到期。 当 1 BTC 的价格为 $5,000 时，$5,000 相当于 1 BTC。 因此，作为该期权的持有人，您的账户将在到期日存入 1 BTC。 您之前以 0.05 BTC 的价格购买了期权，因此您的总回报为 0.95 BTC。

示例 3：您以 0.05 BTC 的价格卖出看跌期权，行使价为 10.000 美元。 到期日的交割价格为 10.001 美元。 期权到期无效。 买方损失 0.05 BTC，卖方获得 0.05 BTC。

示例 4：您卖出 0.05 BTC 的看涨期权，行使价为 10,000 美元。 到期日交割价为 9999 美元。 看涨期权到期无效。 买方损失 0.05 BTC，卖方获得 0.05 BTC。

期权合约详情

Target：指Deribit BTC指数。 该指数由6个最重要的BTC-USD交易平台组成，目前分别是Bitfinex、Gemini、Bitstamp、GDAX、Kraken和Itbit。 每隔6秒，Deribit会获取这6个交易平台买卖的平均价格，并用它来计算指数。 平台会去掉最高值和最低值比特币期权怎么玩，然后取剩余4个值的平均值。 这降低了闪存损坏的风险。

乘数：1（股票期权通常为100股，Deribit交易平台没有乘数，每份合约只有1个BTC（以Deribit BTC指数定价）。

执行价格区间：以比特币实时价格为准。 可能在 500 美元到 2000 美元之间。

执行价格：平台将首先列出实值期权、平值期权和虚值期权的执行价格。 当可以通过最高或最低行使价交易标的物时，平台通常会添加新的期权价格。

溢价：在 BTC 中，最小价格变动为 0.0005 BTC（5/10,000 BTC，或 1 美元以 10,000 美元/比特币的汇率计算）。 平台会根据当前BTC指数价格在交易表中显示对应的美元价格。

到期日：每周五 08:00 UTC。

行权方式：现金结算的欧式期权。 欧式期权只能在到期日行使。 Deribit 平台将在到期日自动行使期权。 交易者不需要自己操作。

结算价：到期后行使期权将立即交付 BTC 现金。 Strike - 结算价为Deribit BTC在到期前30分钟内的平均值。 以美元计价的行使价结算金额等于行使价结算价与期权行使价之间的差额。 要计算最终的 BTC 数量，您需要将此数量除以行权结算价（BTC 指数在交易的最后半小时内的平均值）。

报价：报价是风险评估引擎在交易时间内给出的期权价格。 只要条件允许，就是买入价和卖出价的平均值，但其价格必须在Deribit风险管理部门的限价范围内。 它通过为期权价格设置最小和最大隐含波动率（隐含波动率）来做到这一点。 例如最低 50% 和最高 80% 的隐含年化波动率。 如果平均买入价/卖出价持续高于或低于此价格，则相对期权价格将基于此价格。 此报价还可用于计算未平仓头寸的利润/损失。

持仓限制：目前没有持仓限制。 是否限仓取决于市场变化。 Deribit 平台可能随时施加持仓限制。

保证金：参见保证金算法

最后说一下全球最专业的期权交易所Deribit的注册链接：

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